Transcribo abajo los dialogos que mantuve con el Dr Domingo Cavallo (via preguntas a su blog personal), a raiz de la crisis imperante a nivel mundial. Por las dudas, mi nick es ADR....
ADR 09Nov2008 11:43 am
Gracias una vez mas por sus impresiones del momento que esta pasando el mundo.
Respecto al alcance en tiempo de la crisis escribi en mi blog alla por setiembre de 2007 http://www.alejandropabloderobertis.blogspot.com (por cierto ahora abandonado por mi, hace tiempo) que la crisis que estamos pasando estimaba iba ser parecida a la de la decada del treinta.
El analisis tecnico de graficos muchas veces predicen el rumbo de los acontecimientos que luego se ven plasmados en la realidad economica. Si efectivamente se confirma el supuesto doble techo y el indice de S&P500 quiebra en minimo intermedio que se encuentra en 775,68 estariamos confirmando la entrada a una larga y oscura recesion comparable a la gran depresion de la decada del treinta….veremos…
Saludos cordiales,
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Domingo Cavallo responde:November 9th, 2008 a las 3:39 pm
Saludos Alejandro. Muy interesante su análisis.
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ADR 12Nov2008 10:58 pm
Estimado Dr, por que pone tanto enfasis en la forma de superar prontamente la crisis global actual? No cree que seria mas sano para el mundo que todos sufran (suframos) las consecuencias de los excesos de esta ultima decada? Como bien decia Minsky (discipulo de Shumpeter) el problema estriba en que la crisis financieras, al “purificar” empresas y valoracion de activos, tienen efectos saludables a largo plazo: si los bancos centrales salen demasiado pronto al rescate (ofreciendo liquidez en condiciones generosas o planes de incentivos por doquier), no solo impediran esa “purificacion”, sino que agudizara la “exhuberancia” de la proxima euforia, al hacer de la especulacion financiera una “apuesta sin riesgo”
Saludos cordiales
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Felipe Murolo responde:November 14th, 2008 a las 11:10 am
Respuesta de Domingo Cavallo recibida por correo electrónico:
Si, pero para que haya purificación es importante que sólo quiebren los que cometieron excesos originales, no los que ex-post contagio resultan afectados, porque si no, en lugar de una purificación es una masacre.
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ADR responde:November 14th, 2008 a las 11:24 pm
Dr. en parte tiene razon de que no todos tienen que sufrir las consecuencias de los excesos, pero ud no cree que los americanos que sacaron hasta 3 hipotecas sobre inmuebles casi sin pagar un dolar, con la idea de alquilarlos y pagar con la renta las cuotas no son excesos irracionales? mas alla que los bancos eran totalmente permisivos a este festival?Como pueden existir libros como “Padre Rico”,que se tomo como un culto a la especulacion inmobiliaria (por nombrar alguno de los que pude leer sobre lo facil que era hacer dolares de casi la nada, casi ridiculo).Las burbujas a lo largo de toda la historia de la humanidad terminan asi, lo malo de esta en particular es que fueron varias burbujas que se inflaron una tras otra, inmuebles, petroleo, soja , cualquier commoditie. Hasta los vinos argentinos volaron en el mundo, que si bien son buenos alcanzaron tasas de ganancias exhorbitantes para quienes los exportaban. O los valores de los inmuebles que alcanzaron en todo el pais, ridiculos para un pais subdesarrollado como el nuestro (por favor que terminen con la sanata que son refugio).Por ende como la explosion de estas burbujas fue en cadena, como le escribi en otro posteo, es irremediable una fuerte recesion, quien sabe si no termina en depresion.Espero que no paguen santos por pecadores.
Saludos cordiales
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Felipe Murolo responde:November 17th, 2008 a las 9:03 am
Respuesta de Domingo Cavallo recibida por correo electrónico:
Así es. Lo más difícil es discriminar entre las situaciones de insolvencia por irresponsabilidad y aquellas que son sólo fruto de un contagio sistémico.
ADR 27Nov2008 6:58 pm
Estimado Dr, volviendo al tema central de esta crisis mundial, cuyo epicentro es EEUU, no puede suceder algo similar a la hiperinflacion que azoto en Alemania entre 1921-1923 (dada las impresionantes cifras que se estan manejando para los rescates de todo tipo).De donde saca la plata EEUU para que “salvar” a bancos, empresas, y a la economia en general? Si no para de emitir alegremente dolares no va camino a una destruccion de su moneda? El mundo seguira comprando los T-bonds, mantendra como moneda de resguardo al dolar? Vale la pena salvarse de la deflacion a cambio de la perdida total de credibilidad? Estoy medio confundido, pero me parece que se les esta yendo la mano con la inyeccion desproporcionada de liquidez. No cabe tambien sino una estanflacion como la que veremos pronto por aqui?
Saludos cordiales
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Domingo Cavallo responde:November 29th, 2008 a las 9:32 am
No mientras haya fuerte demanda de dólares y de bonos del tesoro de los EEUU. Lo mismo pasó con Japón en la década del 90. El mayor riesgo no es que la gente se escape hacia los bienes y repudie al Dólar y a los títulos del tesoro, sino que se entre en lo que Keynes denominó “trampa de liquidez”, es decir una demanda infinita de dólares por parte de la gente que en lugar de gastarlos los guarda para comprar los mismos bienes a un precio más barato en el futuro. Esto es lo que explica el temor a la deflación y a la depresión económica, fenómenos que están en el otro extremo de la estanflación y la hiperinflación. Ahora, bien, si cuando la economía comience a recuperarse las autoridades monetarias no comienzan a rescatar los dólares vendiendo los activos que hayan comprado al emitirlos, entonces sí habrá riesgos de inflación. Pero en general, los bancos centrales han demostrado ser más eficaces en prevenir el descontrol inflacionario que en evitar una depresión económica. El ejemplo más reciente y elocuente es el de Japón en la década del 90.
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ADR responde:November 29th, 2008 a las 8:20 pm
Entonces Dr, volvemos a lo que en posteos anteriores estuvimos conversando:si Japon siendo aislado como es, tardo 6 o 7 años para ver un tenue crecimiento de su economia. Cuanto entonces tardara EEUU en recuperar su economia? Por estos dias muchos economistas discuten la forma de recesion sera la actual, comparandolas con letras como V, U o L, yo me inclino por esta ultima. Por cual se inclina ud Dr?
Respecto a lo que señala del resguardo de los dolares, me comentaron que en Suiza como ya no hay espacios fisicos para guardar cualquier moneda (dolares, euros), las tasas por montos importantes en plazo fijo son negativas, parece que los arabes por un buen tiempo no piensan en gastar sus petrodolares….., es realmente asi?
Saludos cordiales.
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Domingo Cavallo responde:November 29th, 2008 a las 11:24 pm
Hay una gran incertidumbre sobre cuanto tiempo demorará la economía global para volver a crecer. Lo único claro es que los gobiernos están haciendo todo lo que está a su alcance y procuran coordinar sus políticas. También es alentador que casi todos se hayan comprometido a mantener abiertas sus economías. Por la experiencia de los 30 se sabe que si cada país trata de encerrarse, la recuperación se demora y se acentúa la recesión.
martes, 2 de diciembre de 2008
domingo, 23 de noviembre de 2008
Se viene la hora de la verdad
Ha pasado mas de 1 año desde mi ultimo posteo, allí señalaba que estábamos por ingresar a una de las mas severas recesiones mundiales, llegue a compararla con la depresión de los años 30.
El jueves pasado (20 de noviembre de 2008) por primera vez el gráfico de la cotizaciones del índice que agrupa las 500 acciones principales de la economía americana el S&P500, testeo lo que en el anterior posteo les dije sobre el punto intermedio del doble techo, que si bien lo supero, debemos esperar técnicamente que lo quiebre con relativa fuerza, por lo menos la caída debe ser del 3% de dicho mínimo y esperar tener un día de cotizaciones por debajo de este mínimo (cosa que hasta el momento no ocurrió).
http://finance.yahoo.com/q/bc?s=%5EGSPC&t=my&l=on&z=m&q=l&c=
En caso de que el hecho ocurra en las próximas dias/semanas habilitaria si a confirmación del doble techo y estaría el mercado empezando una terrible baja nunca antes VISTA.
Los economistas se están preguntando hoy por hoy cual va ser la profundidad de esta recesión, para ello se valen de letras del abecedario para darle alguna forma y gravedad de esta recesión.
Así por ejemplo algunos "especialistas" señalan que la misma seria una V, una crisis benigna, y la mas previsible por la mayoría de estos. Se trataría de una caída muy rápida, pero no muy profunda seguida de un "rebote" en la actividad económica mas o menos inmediata (finales del 2009 o comienzos del 2010)
Otros opinan que puede ser una crisis en forma de U, que implicaría una fuerte caída y una situación recesiva no menor a los 2/3 años, o mas incluso, para luego ver una recuperación económica mas o menos consistente.
Un ultimo grupo (los menos) esperan un peor escenario, en forma de L. Se trata de una caída muy veloz (como la actual) seguida de una recesión de duración indefinida.
Yo me inclino por esperar como mínimo ( siendo optimista) esta ultima opinión.
Pero, si efectivamente el mercado confirma el doble techo del cual les hable hace mas de 1 año (13 de setiembre del 2007), estaríamos entrando en la mas severa depresión como jamas NUNCA antes HABÍA experimentado la humanidad.
Mas que una letra L, PODRÍA SER UNA LETRA I, una larga y persistente caída, sin piso cierto, por quizás varios años por delante.
Nota: el índice S&P500 cayó de 1575 puntos a los actuales casi 800 (casi la mitad de su valor), pero lo peor es que lo hizo en tan solo 1 año....
Saludos cordiales
ADR
El jueves pasado (20 de noviembre de 2008) por primera vez el gráfico de la cotizaciones del índice que agrupa las 500 acciones principales de la economía americana el S&P500, testeo lo que en el anterior posteo les dije sobre el punto intermedio del doble techo, que si bien lo supero, debemos esperar técnicamente que lo quiebre con relativa fuerza, por lo menos la caída debe ser del 3% de dicho mínimo y esperar tener un día de cotizaciones por debajo de este mínimo (cosa que hasta el momento no ocurrió).
http://finance.yahoo.com/q/bc?s=%5EGSPC&t=my&l=on&z=m&q=l&c=
En caso de que el hecho ocurra en las próximas dias/semanas habilitaria si a confirmación del doble techo y estaría el mercado empezando una terrible baja nunca antes VISTA.
Los economistas se están preguntando hoy por hoy cual va ser la profundidad de esta recesión, para ello se valen de letras del abecedario para darle alguna forma y gravedad de esta recesión.
Así por ejemplo algunos "especialistas" señalan que la misma seria una V, una crisis benigna, y la mas previsible por la mayoría de estos. Se trataría de una caída muy rápida, pero no muy profunda seguida de un "rebote" en la actividad económica mas o menos inmediata (finales del 2009 o comienzos del 2010)
Otros opinan que puede ser una crisis en forma de U, que implicaría una fuerte caída y una situación recesiva no menor a los 2/3 años, o mas incluso, para luego ver una recuperación económica mas o menos consistente.
Un ultimo grupo (los menos) esperan un peor escenario, en forma de L. Se trata de una caída muy veloz (como la actual) seguida de una recesión de duración indefinida.
Yo me inclino por esperar como mínimo ( siendo optimista) esta ultima opinión.
Pero, si efectivamente el mercado confirma el doble techo del cual les hable hace mas de 1 año (13 de setiembre del 2007), estaríamos entrando en la mas severa depresión como jamas NUNCA antes HABÍA experimentado la humanidad.
Mas que una letra L, PODRÍA SER UNA LETRA I, una larga y persistente caída, sin piso cierto, por quizás varios años por delante.
Nota: el índice S&P500 cayó de 1575 puntos a los actuales casi 800 (casi la mitad de su valor), pero lo peor es que lo hizo en tan solo 1 año....
Saludos cordiales
ADR
jueves, 13 de septiembre de 2007
Otra burbuja que explota
Estamos en visperas de una de las mas grandes crisis mundiales, casi equiparable a la del 1930?.
Una vez mas la irracionalidad del ser humano hace que una burbuja explote con fuerza en sus manos.La historia se vuelve a repetir, la burbuja que se origino en los Estados Unidos a raiz del otorgamiento de hipotecas para la compra de propiedades a personas de baja calificacion crediticia esta llegando a su fin y terminara con los suenos de miles y miles de personas, pero esta vez alrededor de todo el mundo, ya que esta forma de comprar propiedades sin adelantar ni un centavo llego al otro lado del oceano Atlantico y paises como Espana, Francia, Inglaterra,Italia hicieron miles y miles de castillos de naipes con el verso de las hipotecas facil para todo el mundo.Repitiendo la advertencia de Keynes en los anos 30:"Cuando el desarrollo de capital de un pais se convierte en subproducto de las actividades de un casino, es probable que la tarea salga mal".No voy a ser reiterativo con el modo operandi que utilizaron los bancos para convencer a los carpinteros, obreros, lavacopas para que compraran su casa sin casi tener ingresos fijos, "alentado por tasas de interes bajas, la gente aceptaba nuevos prestamos usando su hogar como garantia" (esta ultima frase la tome del excelente libro:" Salvese quien pueda" de Edward Chancellor explicando una de la razones de la burbuja inmobiliaria japonesa en los 80) , UNA VEZ MAS LA HISTORIA SE REPITE.El indice Nikkei de Japon que alberga las 250 principales acciones de empresas de ese pais habia llegado a los 40000 puntos al principio de 01/1990, para tocar piso (final?) en abril del 2003 en 7600 puntos, 13 anos de baja ininterrumpidas, inmersos en una amplia, lenta y continua recesion.....
Doble techo?
En 01/2000 el indice S&P500 (las 500 principales acciones de empresas americanas) toco el valor de 1552,87 puntos, en 07/2007 dicho indice hace un maximo historico de 1555,90 puntos pero con una fuerte debilidad de todos los indicadores tecnicos bursatiles y en medio de la crisis inmobiliaria/hipotecaria mas grande de la historia de los EEUU.
El doble techo es una de las figuras mas tradicionales y conocidas, entre los analistas tecnicos, para aquellos lectores que no lo son se los explicare brevemente: es una formacion de una figura bajista con forma de "M". Como tal aparece despues de un ciclo de suba y se comportara como una figura de reversion. Su conformacion dentro de una grafica de cotizaciones es la siguiente: consiste en un primer pico maximo, muy frecuentemente acompaniado por un alto nivel o un fuerte incremento en los volumenes. El segundo movimiento es un retroceso durante el cual suele producirse una reduccion del volumen, pero como los datos fundamentales siguen siendo alcistas la baja se detiene sin llegar a cambiar la psicologia alcista del mercado. En consecuencia, al descenso anterior lo sucede un nuevo impulso de suba pero que, si bien puede lograr superar en precios al pico maximo anterior, no es frecuent que haga lo mismo con relacion a los volumenes.
Finalmente se produce un descenso, en el cual los precios retroceden por debajo del minimo intermedio de los dos picos maximos, de ese modo queda formado un desplazamiento que forma una figura similar a la letra "M", al que se denomina doble techo.
En el S&P500, para confirmar este supuesto doble techo faltaria que las cotizaciones quiebren ese minimo intermedio que se encuentra en los 775,68 puntos....
Me pregunto....
Si en Japon (aislado como es) y dentro de la menor globalidad del mundo que imperaba en los finales de los 80 (no existia internet) tardo 13 anos para ver una pequena luz, cuanto tardara el mundo en salir de esta nueva crisis??
Una vez mas la irracionalidad del ser humano hace que una burbuja explote con fuerza en sus manos.La historia se vuelve a repetir, la burbuja que se origino en los Estados Unidos a raiz del otorgamiento de hipotecas para la compra de propiedades a personas de baja calificacion crediticia esta llegando a su fin y terminara con los suenos de miles y miles de personas, pero esta vez alrededor de todo el mundo, ya que esta forma de comprar propiedades sin adelantar ni un centavo llego al otro lado del oceano Atlantico y paises como Espana, Francia, Inglaterra,Italia hicieron miles y miles de castillos de naipes con el verso de las hipotecas facil para todo el mundo.Repitiendo la advertencia de Keynes en los anos 30:"Cuando el desarrollo de capital de un pais se convierte en subproducto de las actividades de un casino, es probable que la tarea salga mal".No voy a ser reiterativo con el modo operandi que utilizaron los bancos para convencer a los carpinteros, obreros, lavacopas para que compraran su casa sin casi tener ingresos fijos, "alentado por tasas de interes bajas, la gente aceptaba nuevos prestamos usando su hogar como garantia" (esta ultima frase la tome del excelente libro:" Salvese quien pueda" de Edward Chancellor explicando una de la razones de la burbuja inmobiliaria japonesa en los 80) , UNA VEZ MAS LA HISTORIA SE REPITE.El indice Nikkei de Japon que alberga las 250 principales acciones de empresas de ese pais habia llegado a los 40000 puntos al principio de 01/1990, para tocar piso (final?) en abril del 2003 en 7600 puntos, 13 anos de baja ininterrumpidas, inmersos en una amplia, lenta y continua recesion.....
Doble techo?
En 01/2000 el indice S&P500 (las 500 principales acciones de empresas americanas) toco el valor de 1552,87 puntos, en 07/2007 dicho indice hace un maximo historico de 1555,90 puntos pero con una fuerte debilidad de todos los indicadores tecnicos bursatiles y en medio de la crisis inmobiliaria/hipotecaria mas grande de la historia de los EEUU.
El doble techo es una de las figuras mas tradicionales y conocidas, entre los analistas tecnicos, para aquellos lectores que no lo son se los explicare brevemente: es una formacion de una figura bajista con forma de "M". Como tal aparece despues de un ciclo de suba y se comportara como una figura de reversion. Su conformacion dentro de una grafica de cotizaciones es la siguiente: consiste en un primer pico maximo, muy frecuentemente acompaniado por un alto nivel o un fuerte incremento en los volumenes. El segundo movimiento es un retroceso durante el cual suele producirse una reduccion del volumen, pero como los datos fundamentales siguen siendo alcistas la baja se detiene sin llegar a cambiar la psicologia alcista del mercado. En consecuencia, al descenso anterior lo sucede un nuevo impulso de suba pero que, si bien puede lograr superar en precios al pico maximo anterior, no es frecuent que haga lo mismo con relacion a los volumenes.
Finalmente se produce un descenso, en el cual los precios retroceden por debajo del minimo intermedio de los dos picos maximos, de ese modo queda formado un desplazamiento que forma una figura similar a la letra "M", al que se denomina doble techo.
En el S&P500, para confirmar este supuesto doble techo faltaria que las cotizaciones quiebren ese minimo intermedio que se encuentra en los 775,68 puntos....
Me pregunto....
Si en Japon (aislado como es) y dentro de la menor globalidad del mundo que imperaba en los finales de los 80 (no existia internet) tardo 13 anos para ver una pequena luz, cuanto tardara el mundo en salir de esta nueva crisis??
La Busqueda
....y el profeta se levanto y comenzo a dirigir su discurso a la multitud reunida en el mercado de la plaza de la ciudad."Oh, hermanos mios! Vosotros realmente deseariais conseguir la verdad sin tribulaciones, el conocimiento en forma facil, grandes logros sin esfuerzo y progresos sin sacrificios?".Inmediatamente la multitud se agolpo en torno a el y comenzo a gritar entusiasmada: "Si, siii, siiii.....por favor!!""Excelente, me parece justo....", dijo el profeta."Yo os preguntaba porque solo queria saber.......Esperaos sentados a la sombra, y si algun dia descubro algo asi, confiad que vendre a comunicaroslo."Este es un viejo cuento Sufi que me gustaba para que lo tengan como Introduccion....
Que? donde? cuanto? como?
Que? donde? cuanto? como? Las cuatros preguntas infaltables que llegan a mis oidos de la gente que conozco ( y otros que no tanto, pero igual me preguntan) en relacion a sus excendentes de fondos, a sus ahorros....Les dire, que en este espacio tratare de darles alguna pista, para poder ayudarlos en su gran encrucijada diaria. Pero les aclaro: no soy escritor ni mucho menos, se que los aburrire, se tambien que quizas mis comentarios no sean de su devocion, tampoco tengo demasiada paciencia en explicar los porque de invertir en tal o cual accion ( desde ya les aclaro que mi fuerte son las acciones que cotizan en el mercado americano (Dow Jones Industrial, NASDAQ), olvidense de que hable de alguna accion Argentina sencillamente porque el mercado argentino tiene muy poco volumen de operaciones, por ejemplo: Yahoo (YHOO) diariamente tiene mas volumen que la suma de todas las acciones que conforman nuestro mercado criollo). Simplemente me van a leer para ganar dinero, sere, si uds. asi lo deciden el capitan de su barco en el medio de este oceano caotico e imprevisible que es el mercado.Quiero que antes de empezar a ganar juntos dinero se tomen 5 minutos para leer y releer una de las pocas cosas ciertas que tiene el mercado (y por favor nunca se lo olviden) : el mercado es como un oceano, sube y baja independiente de lo que uno quiera. Van a sentir alegria cuando compren una accion y vean que suba. Van a inundarse de panico cuando toman una actitud de venta pero el mercado aumenta y vean como su cuenta se derrite con cada centavo que sube la maldita accion. ESTOS SENTIMIENTOS NO TIENEN NADA QUE VER CON EL MERCADO, SOLO EXISTEN DENTRO DE CADA UNO DE UDS.EL MERCADO NO SABE QUE EXISTIS. NUNCA VAS HACER ALGO PARA PODER INFLUENCIARLO, SOLAMENTE ( SE LOS PUEDO ASEGURAR) VAN A PODER CONTROLAR SU COMPORTAMIENTO.
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